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[주목 이기업] 시프트업의 전략적 도약

by Neo's World 2025. 4. 16.
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1. 요약

  • 시프트업은 최신 게임 '승리의 여신: 니케'의 예상치 못한 성과에도 불구하고 주가는 큰 어려움에 직면해 있습니다. 여러 분석가들은 시프트업의 낮은 주가는 지역 및 플랫폼 확장 지연, 글로벌 시장에서의 경쟁력 부족 등 여러 요인에 기인한다고 지적하고 있습니다. 특히, 주가는 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER)이 15배로 낮은 수준을 보이고 있으며, 이는 투자자들이 회사의 장기적인 성장 가능성에 대한 우려를 나타내고 있습니다. 이러한 저조한 주가는 최근 하향 안정화되고 있는 '승리의 여신: 니케'의 글로벌 실적과 밀접한 관련이 있습니다. 하나증권의 분석에 따르면, 곧 발표될 1분기 실적이 이전 예상을 하회할 것으로 보이면서 추가적인 부정적인 압박을 받을 가능성이 큽니다.
  • 또한, 지역 및 플랫폼 확장의 지연은 시프트업 주가에 큰 영향을 미치고 있습니다. '승리의 여신: 니케'가 중국 시장에서 큰 기대를 모으고 있지만, 이번 출시 일정이 연기되면서 투자자들의 실망이 커지고 있습니다. 뿐만 아니라, 콘솔 게임 '스텔라 블레이드'의 PC 버전 출시 또한 예상보다 지연되고 있어, 이는 매출 성장에 부정적인 영향을 주고 있습니다. 경쟁이 치열한 글로벌 게임 시장에서 시프트업은 기존 성공 IP의 고도화와 신규 IP 개발을 통해 시장 점유율을 확대하기 위한 전략을 수립할 필요가 있습니다. 이러한 맥락에서, 하나증권은 시프트업을 'BUY' 추천하며, 목표주가는 95,000원으로 설정하였습니다. 이는 현재 주가에 비해 약 91.5%의 상승 여력을 나타냅니다.
  • 결국 시프트업은 글로벌 게임 시장에서의 지속 가능한 성장을 위해, 지역 및 플랫폼 확장 외에도 더욱 차별화된 콘텐츠와 강력한 마케팅 전략을 마련해야 할 시점에 있습니다. '니케'와 '스텔라 블레이드'의 성공을 바탕으로, 향후 한층 강화된 전략적 의사결정이 요구됩니다.

2. 현재 시프트업의 저조한 주가 현상

  • 2-1. 시프트업 현재 주가 동향
  • 2025년 4월 현재, 시프트업의 주가는 여러 요소로 인해 저조한 상황에 처해 있습니다. 특히, 시프트업의 주가는 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER)이 15배 수준으로, 5월과 6월에 예정된 게임의 지역 및 플랫폼 확장을 앞두고 있는 것과는 대조적으로 저조한 양상을 보이고 있습니다. 이는 게임 '승리의 여신: 니케'와 같은 대작에도 불구하고, 투자자들이 시프트업의 장기적인 성장 가능성에 대해 우려하고 있다는 것을 시사합니다.
  • 하나증권의 분석에 따르면, 게임 '승리의 여신: 니케'의 글로벌 실적이 하향 안정화되면서 장기적인 실적 리스크가 부각될 수 있으며, 이는 시프트업의 주가에 압박을 미치고 있습니다. 최근 발표된 보고서에 따르면, 시프트업은 1분기에 예상 영업수익 413억원과 영업이익 244억원을 기록할 전망으로, 이는 지난해 동기 대비 각각 10.5%와 5.9% 감소한 수치로서 컨센서스를 하회할 것으로 예상됩니다. 이러한 성과는 시프트업의 주가에 추가적인 부담을 주는 요소로 작용하고 있습니다.
  • 2-2. 저조한 성과의 배경
  • 시프트업은 게임 '승리의 여신: 니케'의 출시에 힘입어 큰 성공을 거두었음에도 불구하고, 몇 가지 중요한 요인으로 인해 저조한 주가를 경험하고 있습니다. 우선, 시장에서의 경쟁이 치열해지면서 시프트업은 글로벌 시장에서의 지배력을 확보하지 못하고 있습니다. 특히, 중국 시장에 대한 의존도가 높아지고 있으며, 이는 게임의 캐릭터 및 스토리와 같은 요소들이 중국 시장의 현지 문화와 맞지 않아서 발생하는 문제로 지적되고 있습니다.
  • '승리의 여신: 니케'와 같이 인기 있는 게임이 있음에도 불구하고, 1분기 모바일 매출은 지난해 동기 대비 11% 감소한 325억원으로 확인되고 있습니다. 이는 게임 붐이 지나가면서 유저들의 관심이 다른 게임으로 이동했음을 나타냅니다. 또한, 콘솔 매출 역시 46.5% 감소하여 77억원에 그쳤다는 점은 경기 둔화와 함께 새로운 콘텐츠 부족이 주효했음을 보여줍니다.
  • 이와 함께, 시프트업은 신작 IP인 '스텔라 블레이드'의 성공에도 불구하고 현재까지의 지속적인 콘텐츠 업데이트가 부족하다는 비판을 받고 있으며, 이는 유저 이탈로 이어질 수 있는 상황입니다. 이러한 여러 요인은 시프트업이 향후에 직면할 수 있는 리스크로 작용할 가능성이 크고, 따라서 투자자들은 시프트업의 향후 전략 발표에 주목하고 있습니다.
 

3. 주가 저조 원인 분석

  • 3-1. 지역 및 플랫폼 확장의 지연
  • 시프트업의 주가 저조 현상 중 하나의 주요 원인은 지역 및 플랫폼 확장의 지연입니다. 현재 시프트업의 주요 게임인 '승리의 여신: 니케'는 중국 시장에서 큰 기대를 모이고 있지만, 출시 일정이 2025년 5월로 연기되었습니다. 이 게임은 이미 사전 예약자가 311만 명을 초과하며, 큰 인기를 끌 것으로 예상되지만, 최근 중국 시장에서의 출시 지연은 투자자들에게 실망감을 주었습니다. 하나증권의 분석에 따르면 '승리의 여신: 니케'의 글로벌 매출은 지난 3개 분기 동안 하향 안정화 추세를 보였으며, 이것이 바로 주가에 악영향을 미치는 요인 중 하나로 지목되고 있습니다.
  • 또한, 콘솔 게임 '스텔라 블레이드'의 PC 버전 출시도 2025년으로 예정되어 있으며, 이러한 일정이 실제 매출에 영향을 미치기까지는 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다. 이러한 플랫폼 확장의 지연은 베트남, 일본, 대만 시장 등 연이어 진출할 계획이 있었지만 구체적인 일정이 정해지지 않아 기업 성장성에 대한 의구심을 불러일으키는 원인이 되고 있습니다.
  • 3-2. 글로벌 시장에서의 경쟁력 분석
  • 글로벌 게임 시장에서의 경쟁력 부족 또한 시프트업의 주가 저조에 큰 영향을 미치고 있습니다. 시프트업은 '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'와 같은 성공적인 게임을 보유하고 있지만, 이들 게임의 경쟁력을 강화하는 데에는 한계가 있습니다. 특히 시프트업의 두 주력 게임은 서브컬처 장르에 속하며, 이 장르는 일본의 주요 업체들이 지배하고 있는 시장에서 상대적인 열세를 겪고 있습니다.
  • 하나증권의 이준호 연구원은 글로벌 시장에서 '승리의 여신: 니케'의 수익성이 하향 안정화되고 있으며, 이는 장기적인 실적 리스크로 이어질 수 있음을 지적했습니다. 또, '스텔라 블레이드'는 비평가들에게 호평받고 있지만, 현재 게임 시장의 대세를 이루고 있는 서브컬처 타이틀과 비교해 활동성이 떨어진다는 점에서 유의미한 차별화가 부족합니다.
  • 결과적으로, 시프트업은 자사의 IP 고도화를 통해 강력한 경쟁력을 확보하려고 한다고 했지만, 즉각적인 변화를 실현하지 못한 상황에서 주가는 그에 대한 불신이 반영되고 있습니다. 글로벌 시장에서의 성공을 위해서는 더욱 차별화된 게임 기획과 성공적인 마케팅 전략이 필수적입니다.

4. 투자의견 및 목표가 제시

  • 4-1. 하나증권의 투자의견
  • 하나증권은 시프트업에 대해 최근 'BUY' 투자의견을 제시하며, 목표가는 95,000원으로 설정하였습니다. 이 목표가는 현재 시프트업의 주가에 비해 약 91.5%의 상승 여력을 가지는 것으로 평가됩니다. 특히, 하나증권은 이종목의 매력도를 높이기 위해 '게임 산업 대형주 Top Pick'으로 분류하였으며, 비중 확대를 권고하고 있습니다. 이는 시프트업의 기본적인 재무 구조와 게임 라인업이 긍정적인 발전 가능성을 가지고 있음을 나타냅니다.
  • 하나증권의 분석에 따르면, 시프트업은 매출과 영업이익 모두에서 전년도 대비 큰 폭으로 성장했음을 보여줍니다. 특히, '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'의 흥행이 회사 실적에 기여했으며, 이번 분기에도 IP의 정체성을 유지하며 향후 신작의 출시를 통해 추가적인 성장 가능성을 열어두고 있습니다.
  • 4-2. 시프트업의 목표가 및 비중 확대 권고
  • 하나증권에서 제시한 목표가는 과거 6개월 동안 여러 증권사들이 제안한 평균 목표가인 82,364원에 비해 15.3% 높은 수치입니다. 이는 시프트업에 대한 긍정적인 평가를 반영하며, 특히 최근 대형 주식 시장에서 많은 투자자들이 시프트업의 주가 등이 저평가되고 있다고 느끼고 있음을 나타냅니다.
  • 또한, 앞으로 탄력적인 성장이 가능한 IP들에 대한 개발 계획을 세우고 있으며, '스텔라 블레이드'의 PC 버전 출시 및 '프로젝트 위치스'와 같은 신규 프로젝트가 시장에 더욱 효과적으로 진입할 가능성을 가지고 있는 점에서, 하나증권은 시프트업의 비중을 늘리는 판단을 내린 것이었습니다. 이를 통해 현재 저조한 주가에도 불구하고, 장기적으로 안정적인 수익을 기대하고 있는 것으로 보입니다.
 

5. 향후 전략 모색

  • 5-1. 글로벌 진출을 위한 전략
  • 시프트업은 현재 글로벌 게임 시장에서의 입지를 강화하기 위한 다각적인 전략을 추진하고 있습니다. 특히, 중국 시장 진출은 많은 기대를 모으고 있는 부분입니다. '승리의 여신: 니케'는 중국에서 2024년 상반기에 출시될 예정이며, 이를 위해 텐센트와 협력하여 현지화를 강화하고 있습니다. 김형태 대표는 서버와 고객 지원 시스템을 포함한 전반적인 현지화 전략을 강조하며, 중국의 유저들이 게임을 보다 쉽게 접근하고 즐길 수 있도록 만드는 데 최선을 다하고자 한다고 밝혔습니다. 또한, 시프트업은 글로벌 인기 플랫폼을 통한 배급 전략을 구축하고 있습니다. 예를 들어, '스텔라 블레이드'의 PC판은 글로벌 AAA 시장에 대한 정확한 타겟팅과 유저 피드백을 반영하여 개발되고 있으며, 특히 유저 편의성을 높인 최적화 작업을 통해 PC 플레이어들에게 더욱 매력적으로 다가가고자 합니다. 이와 같은 전략적 선택은 시프트업이 글로벌 게임 시장의 다양한 고객층에 맞춰 나아가도록 도와줄 것입니다.
  • 5-2. 신규 IP 개발 및 기존 IP 고도화
  • 시프트업은 지속적인 성장을 위해 신규 IP 개발과 기존 IP 고도화에 집중하고 있습니다. 현재 개발 중인 '프로젝트 위치스'는 2027년 출시를 목표로 하며, 이는 시프트업이 새로운 지식재산권(IP)을 창출하기 위한 노력을 상징합니다. 이 프로젝트는 기존 성공 IP인 '니케'와 '스텔라 블레이드'의 인기를 기반으로, 새로운 게임 경험을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 또한, 기존 IP의 고도화에는 집중적인 개발과 마케팅 전략이 포함됩니다. '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'는 각각 이미 확보한 팬 베이스를 통해 시프트업의 시장 내 경쟁력을 더욱 강화하고 있습니다. 예를 들어, '니케'는 지속적인 콘텐츠 업데이트와 유저 이벤트를 통해 유저 트래픽을 높이며 안정적인 성과를 거두고 있습니다. 이는 기존 IP의 가치를 극대화하는 전략의 일환으로 볼 수 있으며, 시프트업은 이를 통해 앞으로도 활발한 성과를 기대하고 있습니다. 이러한 신규 IP 개발 및 기존 IP 고도화는 시프트업이 글로벌 게임 시장에서 경쟁력을 높이는 데 큰 역할을 할 것이며, 앞으로도 지속적인 성장을 목표로 하는 필수 전략입니다.

결론

  • 시프트업은 현재 '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'의 성공에도 불구하고 주가 저조라는 심각한 문제에 직면해 있습니다. 이러한 상황에도 불구하고, 해외 시장에서의 성장 가능성과 더불어 중국 시장의 진출이 이루어진다면 장기적인 실적 향상이 가능할 것입니다. 현재와 같은 주가 저조 현상은 지속적으로 이어질 수 있지만, 적절한 대응 전략과 더불어 글로벌 시장 맞춤형 접근이 이루어질 경우, 실적 개선의 전환점이 마련될 수 있습니다.
  • 결론적으로, 시프트업은 자기 전략을 점검하고 조정하여 글로벌 게임 시장에서 신뢰받는 기업으로 자리매김할 필요가 있습니다. 향후 신작 개발과 기존 IP의 고도화를 통해, 시프트업은 경쟁력을 확보하고 투자자들의 신뢰를 되찾을 수 있을 것으로 기대됩니다. 특히, 새로운 시장 진출과 함께 콘텐츠 업데이트를 통해 유저 기반을 유지하고 확대하는 노력이 병행될 필요가 있습니다. 이러한 발전이 이루어진다면, 시프트업은 앞으로 안정적인 성과를 확보할 수 있는 가능성이 높습니다.

용어집

  • 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER) [재무 지표]: 기업의 주가를 12개월 선행 예상 순이익으로 나눈 비율로, 향후 성장 가능성을 평가하는 데 사용됩니다.
  • IP(지식재산권) [게임/미디어]: 게임, 캐릭터, 스토리 등과 같은 창작물의 법적 권리로, 기업의 자산으로서 상업적 가치를 지니고 있습니다.
  • 서브컬처 [문화/장르]: 주류 문화에서 벗어나 특정한 소수의 팬층을 형성하는 문화적 현상으로, 일반적으로 애니메이션, 만화, 게임 등을 포함합니다.
  • 현지화 [마케팅 전략]: 국제 시장에 진출하기 위해 제품이나 콘텐츠를 해당 지역의 문화와 선호에 맞게 수정하는 과정을 의미합니다.
  • 비중 확대 [투자 전략]: 투자 포트폴리오에서 특정 자산이나 종목의 비중을 늘리는 것을 의미하며, 보다 많은 자본을 해당 자산에 배분하는 전략입니다.
  • 콘텐츠 업데이트 [게임 운영]: 기존 게임에 추가적인 내용이나 기능을 삽입하여 유저의 흥미를 끌고 유저 기반을 유지하기 위한 작업입니다.

출처 문서

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